一、傑克森霍爾年會回顧（Jackson Hole Recap）
- 鮑威爾最後一次演講：聯準會主席鮑威爾在任內最後一次傑克森霍爾演講中釋放鴿派信號，暗示9月可能降息。
- 他指出勞動市場出現「奇特的平衡」，失業風險上升。
- 關稅推動的通膨可能是「短暫的」，未對市場降息預期提出反對。
- 貨幣政策框架調整：
- 聯準會將不再追求通膨超標（overshooting），並刪除對零利率環境的關注。
- 新框架更平衡就業與通膨雙重使命，強調「偏離」最適水平而非「短缺」。
- 研討會主題：勞動市場轉型（人口結構、生產力、宏觀政策）
- 討論包括泰勒規則（Taylor Rule）的適用性、人口老化、勞動力流動性下降、AI對工作的影響等。
- 歐央行、英央行、日央行行長均參與討論，各地勞動市場表現各異但共同面臨結構性挑戰。
二、是否迎來另一個「大溫和」時期？（Is Another Great Moderation At Hand?）
- 「大溫和」（Great Moderation）回顧：1982–2008年間美國經濟低通膨、高成長、穩定擴張的黃金時期。
- 兩大支柱：科技革命（提升生產力）與全球化（擴大供應與需求）。
- 當前是否可能重現？
- AI帶來新希望：AI有望大幅提升生產力，類似90年代互聯網與自動化的影響。
- 但全球化正在倒退：關稅戰與貿易保護主義抬頭，全球貿易佔GDP比重停滯甚至下降，可能推升通膨。
- 教訓來自歷史：過度寬鬆的貨幣政策曾導致2008年金融危機，當前金融創新（如穩定幣）可能帶來新風險。
- 結論：歷史不會簡單重演，應對「新大溫和」保持謹慎態度。
三、脫歐之後：英國-歐盟貿易關係現狀（Beyond Brexit: The State of U.K.-EU Trade Relations）
- 脫歐五年後現況：
- 英國與歐盟雖簽有自由貿易協定，但貿易量仍大幅下滑。
- 英國對歐盟貨物出口較2019年實質下降16%。
- 非關稅壁壘（如法規差異、邊境檢查）成為主要貿易障礙。
- 經濟影響：
- 英國預算責任辦公室（OBR）預估，長期GDP將比留歐低4%，貿易量低15%。
- 投資與商業信心受壓抑。
- 近期「重設協議」（2025年5月）：
- 涵蓋漁業、貿易、國防、能源等領域合作。
- 取消英國食品與農產品邊境檢查，允許英企參與歐盟防務基金。
- 預計至2040年僅貢獻GDP約0.3%，效益有限。
- 展望：雙方關係趨於穩定，但脫歐傷痕仍在，完全恢復不易。
四、總結
英國脫歐後貿易關係仍未恢復，雖有改善但經濟代價持續。
聯準會面臨複雜的勞動市場與通膨挑戰，貨幣政策框架正在調整。
AI可能帶來生產力革命，但全球化逆風與金融風險不容忽視。
Offline24h 
Leave a comment