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川普在第二任期中，於 2025 年 8 月 7 日正式宣布提名現任經濟顧問委員會（CEA）主席 Stephen Miran 出任聯準會（Fed）理事，填補 Adriana Kugler 提早辭職所留下的空缺，任期將至 2026 年 1 月 31 日。這是川普首次在其現任期內介入聯準會核心架構，時機與其近期力推的新一輪高關稅政策高度一致，意圖在宏觀與貨幣政策間製造更大的協同效應。川普在宣布中表示，Miran 將是權宜之計，且他仍在尋找一位長期替代人選，同時也考慮聯準會主席一職的安排。此舉立即引起市場及政策圈廣泛關注，亦令聯準會獨立性成為熱議焦點。

Stephen Miran 本人為哈佛經濟學博士，曾歷任川普政府財政部經濟政策顧問、資產管理業界策略師、CEA 主席等職。其政策主張偏向透過關稅與貨幣工具組合施壓來調控經濟，並提出縮短聯準會理事任期、加強總統對央行的掌控、甚至國有化地區聯準銀行的構想，其所提的「Mar-a-Lago Accord」主張透過協調貨幣升值來消解關稅帶來的通膨壓力，並重新分攤美元結構負擔，被視為對傳統 Fed 治理模式的挑戰。

市場與分析人士對 Miran 的反應呈現多元。部分觀察者認為，他缺乏實務市場經驗，且其短期任命限制了對政策實質影響的深遠性，因而稱其為「暫代人選」；另一些則認為他將在一定程度上鞏固鴿派主導地位，推動壓低利率的政策氛圍。總體而言，有分析稱此舉是川普一方面立即取得政策影響力、同時保有更長期人事靈活性的一石二鳥之舉。

無法不提的是，聯準會自成立以來，其獨立性一直被視為政策效力與市場信任的基石。歷史上即使是由總統提名的人選，也常因貨幣政策的專業性壓倒政治壓力，例如 Powell 本人便在 2018 年由川普任命後，施政卻經常與總統意願走調。2025 年初，面對川普強烈要求降息的壓力，Powell 堅持聯準會必須先觀察關稅衝擊的通膨效果，拒絕配合降息，彰顯了 Fed 的制度獨立性；他與川普的言論交鋒甚至從幕後移到公開戰場，讓國際市場對 Fed 是否「聽命於白宮」產生高度擔憂。分析指出，若政權明顯掌控央行將不利於其抗通膨公信力與美元穩定地位。

那麼，Miran 任滿後，誰可能接替成為聯準會理事或主席？川普的候選人拔河勢力如何分布？

Kugler 的空缺帶來的不只是短期政策影響，更是川普提名前為 Fed 主席布局的開端——特別是在 Powell 任期於 2026 年 5 月屆滿後，可望延續閣內影響力。川普目前被認為正在觀察幾位潛在人選：

1. Kevin Hassett：國家經濟委員會主任、曾任 CEA 主席，是川普經濟政策核心智囊。他傾向財政刺激與降息策略，若出任將給予 Fed 更明顯的刺激導向。
2. Kevin Warsh：前 Fed 理事，有高聲望與經驗，雖立場偏向鷹派，但市場認為其專業能提高 Fed 的儀器信任度。
3. Christopher Waller：現任理事，對最近一次 Fed 保持利率不變持異議，偏向降息派，是最現實的人選之一。
4. Michelle Bowman：現任理事，曾公開反對維持利率不變，具降息潛力，亦可能成為媒介型人選。

市場押注在投票平台也對這些名字高度關注，Waller 與 Hassett、Warsh 都被視為接替候選；川普如何選擇將深刻影響未來貨幣政策色彩。

最後的分析：未來 Fed 政策可能走向哪裡？

• 若 Miran 被確認、Waller 或 Bowman 被推為長期理事或主席，短期內 Fed 可能傾向支持降息，但仍必須權衡通膨與市場實況。
• 若 Hassett 或 Warsh 成為 Fed 領導人，將是一種策略平衡——鷹派制度穩定性搭配白宮政策訴求的橋接。
• 若未來主席更忠於白宮政策，忽略通膨壓力，市場可能要求更高債券殖利率以反映風險，使得長期借貸成本上升。

Fed 的前瞻之路將深受政治人物影響，但市場與制度結構仍是限制這種影響的最後防線。 Powell 的經驗顯示，即使被提名人並非川普想要的政策導向，但其堅持專業與市場穩定的重要性依然能在關鍵時刻發揮作用。